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Note: These market or fund reports and analysts‘ views are only samples for my translation work – they have long been published and are no longer current.

Hinweis: Diese Markt- oder Fonds berichte und Analystenmeinungen sind lediglich Beispiele für meine Übersetzungsarbeit – sie wurden bereits vor längerer Zeit veröffentlicht und sind nicht mehr aktuell.

 

Large Cap Core Growth Composite.

Large Cap Core Growth Composite.

The Large Cap Core Growth Composite seeks long-term capital appreciation primarily through investment in large companies with potential for above-average earnings growth. These companies are well-established industry leaders with proven management and durable, sustainable earnings growth.

Ziel des Large Cap Core Growth Composite ist es, durch die vorrangige Anlage in großen Unternehmen mit dem Potenzial für ein überdurchschnittliches Ertragswachstum einen langfristigen Kapitalzuwachs zu erzielen. Bei diesen Unternehmen handelt es sich um anerkannte Branchenführer mit bewährtem Management und beständigem und solidem Gewinnzuwachs.


Large Cap Established Growth – Constrained Tracking Error Composite.

Large Cap Established Growth – Constrained Tracking Error Composite.

The Large Cap Established Growth – Constrained Tracking Error Composite seeks long-term capital appreciation primarily through investment in common stocks von well-established large and medium size companies with the potential for above average earnings growth. Current income is a secondary objective for this strategy. The strategy employs quantitative risk management techniques to constrain tracking error relative to the benchmark, based upon client-prescribed (active risk) guidelines.

Ziel des Large Cap Established Growth – Constrained Tracking Error Composite ist es, durch die vorrangige Anlage in Stammaktien von großen und mittelgroßen Unternehmen mit dem Potential für ein überdurchschnittlich hohes Ertragswachstum einen langfristigen Kapitalzuwachs zu erzielen. Bei dieser Strategie steht die Erzielung laufender Erträge an zweiter Stelle. Um die Abweichung von der Entwicklung des Vergleichsindex zu begrenzen, werden bei dieser Strategie quantitative Risikomanagementtechniken eingesetzt, die auf den vom Kunden vorgegebenen Richtlinien beruhen (aktive Risikokontrolle).


Large Cap Equity Income Composite.

Large Cap Equity Income Composite.

The Large Cap Equity Income Composite seeks substantial dividend income, as well as long-term capital appreciation, primarily through investment in dividend-paying common stocks of established companies. The strategy emphasizes large companies that appear to be temporarily undervalued by various measures.

Ziel des Large Cap Equity Income Composite ist es, durch die vorrangige Anlage in dividendenberechtigten Stammaktien von etablierten Unternehmen neben hohen Dividendenerträgen auch einen langfristigen Kapitalzuwachs zu erzielen. Bei dieser Strategie werden Großunternehmen bevorzugt, die im Vergleich zu verschiedenen Maßstäben zeitweilig als unterbewertet erscheinen.


To seek long-term capital appreciation, measured in US Dollars, by investing in a globally diversified portfolio of equity and fixed income securities. The Fund may invest from 30% to 80% of the net assets in equities and convertible securities and from 20% to 70% of the net assets in fixed income securities. The Fund may hold up to 30% of its net assets in cash and cash equivalents, as market conditions dictate.

Der Fonds strebt nach langfristigem Kapitalzuwachs (gemessen in US-Dollar) und investiert hierzu in ein global diversifiziertes Portfolio aus Aktien und festverzinslichen Wertpapieren. Der Fonds kann je nach den herrschenden Marktbedingungen 30% bis 80% seines Anlagevermögens in Aktien und Wandelanleihen und 20% bis 70% seines Anlagevermögens in festverzinsliche Wertpapiere investieren. Darüber hinaus kann der Fonds je nach der aktuellen Marktlage bis zu 30% seines Nettovermögens in Barpositionen und Bargeldäquivalenten halten.


The Capital Fund is a focused portfolio of stocks chosen from the strongest ideas in the UK market provided by our team of research analysts.

Der Capital Fund ist ein konzentriertes Portfolio von Aktien, die aus den besten Investmentvorschlägen unseres Teams von Research-Analysten für den britischen Markt ausgewählt wurden.

The Fund focuses on large and medium-sized companies.

Der Fonds konzentriert sich auf Unternehmen mit hoher und mittlerer Marktkapitalisierung.

The fund manager seeks to obtain the best performance available from the investment universe within the framework of a diversified, risk managed but not constrained portfolio.

Der Fondsmanager strebt danach, die beste Performance zu erzielen, die sich mit einer Anlage in diesem Spektrum im Rahmen eines diversifizierten, risikokontrollierten, aber nicht durch Einschränkungen behinderten Portfolios erreichen lässt.

This means that stock positions in the Fund are not determined by their weightings in the FTSE All-Share Index.

Das heißt, dass der Umfang der Aktienpositionen im Portfolio nicht von ihrer Gewichtung im FTSE All-Share-Index bestimmt wird.

It also means that the fund manager aims to select stocks that are expected to rise and not simply those that are likely to outperform the market, which can mean declining, albeit less than the market.

Es bedeutet aber auch, dass der Fondsmanager danach strebt, solche Aktien auszuwählen, die seiner Ansicht nach steigen und nicht nur eine Outperformance gegenüber dem Markt erzielen, die ja auch dann gegeben ist, wenn die Kurse nur weniger stark fallen als der Gesamtmarkt.

Bottom-up stockpicking by the fund manager forms the basis of the Fund’s investment approach and is based on the research done by our team of analysts.

Die Aktienauswahl durch den Fondsmanager nach dem Bottom-up-Verfahren bildet die Basis für die Investmentstrategie des Fonds und stützt sich auf die Recherchen unseres Teams von Analysten.


There has been no change to our investment philosophy during the period. Despite variable conditions we have continued to stick by ‘A’ and ‘BBB’ rated companies, which typically exhibit superior risk/reward characteristics. We also prefer companies with strong and sustainable cashflows. This means that we retain big positions in less economically sensitive sectors such as food, tobacco, energy and water: goods and services that will always be in demand, regardless of economic growth. Conversely, we are underweight in auto manufacturers and media, whose revenues tend to be heavily dependent on the strength of the economy. We hold several large positions in telecom operators, notably British Telecom, Deutsche Telekom and Vodafone Group.

Während des Berichtszeitraums hat sich an unserer Investmentphilosophie nichts geändert. Trotz der schwankenden Marktlage haben wir an Titeln von Unternehmen mit einem Kreditrating von „A“ und „BBB“ festgehalten, die gewöhnlich ein überlegendes Risiko/Nutzen-Verhältnis aufweisen. Darüber hinaus bevorzugen wir Unternehmen mit dauerhaft guten Cashflows. Das heißt, dass wir große Positionen in weniger konjunktursensiblen Sektoren wie Lebensmittel, Tabak, Energie und Wasser halten: Dies sind Güter und Dienstleistungen, für die es unabhängig vom Wirtschaftswachstum immer eine Nachfrage gibt. Im Gegensatz dazu sind wir in Titeln von Autoherstellern und Medienunternehmen untergewichtet, da deren Umsatzerlöse stark von der Wirtschaftslage abhängen. Wir halten mehrere große Positionen in Titeln von Telekommunikationsdiensten, insbesondere British Telecom, Deutsche Telekom und Vodafone Group.


The European Corporate Bond Fund invests primarily in Euro denominated ‘investment grade’ debt (rated from ‘AAA’ to ‘BBB-’). The Fund focuses on in-house credit research, rather than relying on external research, as ratings agencies are often slow in revising their credit ratings. Default risk is constantly monitored and the portfolio will always be well diversified.

Der European Corporate Bond Fund investiert in erster Linie in Anleihen guter Bonität (mit einem Rating zwischen „AAA“ und „BBB“ im „Investment-Grade“-Bereich). Der Fonds konzentriert sich auf unternehmensinterne Kreditanalysen, statt sich auf externe Research-Ergebnisse zu verlassen, da sich die Ratingagenturen mit der Aktualisierung ihrer Kreditbewertungen häufig Zeit lassen. Dabei wird das Ausfallrisiko ständig beobachtet und darauf geachtet, dass das Portfolio immer gut diversifiziert ist.

The Fund will have exposure to around 100 different companies spread across many economic sectors. Exposure to any individual company will be restricted according to its credit quality.

Der Fonds investiert in rund 100 verschiedene Unternehmen mit einer breiten Streuung über viele Sektoren der Wirtschaft. Beschränkungen für das Engagement in einzelnen Titeln richten sich nach der Kreditqualität der Unternehmen.


Stocks will be sold when they become overvalued on an historical view or relative to their peers, or when the manager’s original reasons for purchasing them are no longer valid. Companies are rarely held if they disappoint operationally.

Aktien werden verkauft, wenn wie aus historischer Sicht oder gegenüber vergleichbaren Titeln überbewertet erscheinen, oder wenn die Gründe, die den Fondsmanager ursprünglich zum Kauf veranlasst haben, nicht länger zutreffen. Nur höchst selten werden Titel von Unternehmen gehalten, die in ihrer operativen Performance enttäuschen.

The average holding period is intended to be at least 12 months. The Fund’s non-index exposure was around % at the end of June 2003. It consisted mostly of a number of gold mining companies, other mining stocks, an oil exploration company and hotel and beverages companies

Es ist geplant, die Titel im Durchschnitt mindestens 12 Monate zu halten. Ende Juni 2003 waren etwa % der im Fonds gehaltenen Titel nicht im Index vertreten. Dabei handelte es sich größtenteils um eine Reihe von Goldminen, sonstigen Bergbauaktien, ein Öl-Explorationsunternehmen sowie Aktien von Hotels und Getränkeunternehmen.

Stocks that are not constituents of the FTSE World Financials Index currently account for around % of the Fund. Non-index stocks are only bought either because they add specific characteristics to the portfolio or because they are at a significant discount to comparable index stocks

Etwa % des Fondsvermögens bestehen derzeit aus Titeln, die nicht im FTSE World Financials-Index vertreten sind. Nicht im Index vertretene Aktien werden nur gekauft, wenn sie das Portfolio entweder um bestimmte Eigenschaften bereichern oder mit einem beträchtlichen Abschlag von vergleichbaren Index-Aktien gehandelt werden.

Stocks that are not constituents of the benchmark index account for around x% of the Fund. The Fund’s non-index holdings include a number of medical equipment companies that had a positive impact on relative returns during the. A stock that under- or overperformed by 15% would usually be reviewed.

Etwa x% des Fondsvermögens bestehen derzeit aus Titeln, die nicht im Benchmark-Index vertreten sind. Zu den nicht im Index vertretenen Portfoliopositionen gehört eine Reihe von Herstellern medizinischer Geräte, die sich während des Berichtszeitraums positiv auf den relativen Ertrag auswirkten. Eine Aktie, die um 15 % schlechter oder besser abschneidet als der übrige Markt, wird gewöhnlich einer erneuten Überprüfung unterzogen.

Both winning and losing positions are constantly monitored, and the ability to run winners or cut losers is not constrained by arbitrary cut off points. The non-index component currently stands at around x% of the portfolio.

Positionen mit Kursgewinnern werden ebenso aufmerksam beobachtet wie Titel, die Verluste hinnehmen müssen und die Möglichkeit, Gewinner laufen zu lassen und Verlierer abzustoßen, wird nicht durch willkürliche Limits eingeschränkt. Die Komponente der nicht im Index vertretenen Positionen beträgt derzeit etwa x% des Portfolios.

However, as a general rule a stock that under- or overperformed by 30% would usually be reviewed.

Als generelle Regel gilt jedoch, dass eine Aktie, die um 30 % schlechter oder besser abschneidet als der übrige Markt, gewöhnlich einer erneuten Überprüfung unterzogen wird.

A significant proportion of our holdings of non-index stocks will inevitably occur because the IT index does not include areas such as biotechnology, media or some areas of the telecommunication services sector.

Es ist unvermeidlich, dass ein beträchtlicher Teil unseres Aktienbestands aus Titeln besteht, die nicht im Index vertreten sind, da Branchen wie Biotechnologie, Medien oder einige zu den Telekommunikationsdienstleistungen gehörende Bereiche nicht im IT-Index enthalten sind.